TD Securities: Compra em quedas para o Ouro é esperada devido a fluxos estruturais e fatores de risco até 2027

A pressão de venda de CTAs e a alta das taxas de juros reais e do USD colocam pressão sobre o Ouro. No entanto, fluxos estruturais como acumulação em ETFs e compras de bancos centrais (PBoC) criam um forte suporte e expectativa de 'dip buying'. Esses fatores combinados projetam um novo ciclo de alta para o XAU até 2027, indicando uma possível desconexão das taxas de juros reais.

A análise da TD Securities identifica uma pressão vendedora de CTAs (Commodity Trading Advisors) sobre o ouro, impulsionada pela alta das taxas de juros reais e um dólar americano forte. Contudo, o relatório contrapõe essa pressão com fatores de suporte significativos: entradas contínuas em ETFs de ouro e compras sustentadas por bancos centrais, com destaque para o PBoC. Esses elementos estruturais, somados a preocupações geopolíticas e macroeconômicas persistentes, criam um cenário de 'dip buying' (compra em quedas) que fundamenta a expectativa de um novo ciclo de alta (bull run) para o ouro até 2027. A evidência aponta para uma dinâmica de fundos estruturais (ETFs, bancos centrais) superando a pressão técnica de curto prazo (CTAs), sugerindo que o ouro pode se dissociar da correlação com as taxas de juros reais.