Inflação Britânica Surpreende Positivamente, Mas Precificação Excessiva de Juros Limita Potencial da Libra

A inflação do CPI do Reino Unido superou as expectativas (3.5% vs 3.4%), reforçando a expectativa de alta de juros do BoE. No entanto, a precificação excessiva de aperto futuro na curva de swaps é vista como um obstáculo para a GBP, pois a economia enfrenta limitações de capacidade e demanda. O dado valida a próxima alta, mas o mercado precifica mais do que o justificado, limitando o potencial de valorização da Libra.

O CPI de Setembro do Reino Unido surpreendeu positivamente, atingindo 3.5% a/a (vs. 3.4% esperado), impulsionado por combustíveis e inflação de serviços, validando a expectativa de um aumento de 25 bps na taxa de juros pelo BoE em Novembro. Este dado por si só seria BULLISH para a GBP. Contudo, o banco Brown Brothers Harriman (BBH) argumenta que a curva de swaps está precificando um aperto monetário excessivo (113 bps nos próximos 12 meses), o que consideram um 'headwind' (obstáculo) para o desempenho da Libra, citando a economia operando abaixo da capacidade, ausência de crescimento real de salários, taxa de juros próxima ao nível neutro e política fiscal restritiva. A alta do CPI valida a próxima alta de juros, mas a análise quantitativa do BBH sobre a precificação futura do aperto monetário gera uma perspectiva mista, com a pressão para cima da inflação sendo contrabalanceada pela precificação excessiva de futuras altas.