TD Securities: Vendas de CTAs e riscos de demanda pressionam cobre, apesar de suporte temporário de tarifas.

Vendas de CTAs em cobre, impulsionadas pela fraqueza macro e de demanda, superam os riscos de oferta. A incerteza de tarifas dos EUA oferece suporte limitado, contrastando com premiums chinesas em queda e estoques crescentes, indicando um perfil de demanda deteriorado. O preço tende a cair antes de novas vendas sistemáticas.

A análise da TD Securities indica que o cobre está sob pressão de vendas de CTAs (Commodity Trading Advisors), priorizando riscos de demanda macroeconômica em detrimento de preocupações de oferta relacionadas ao Estreito de Ormuz. Embora a incerteza sobre tarifas futuras dos EUA possa oferecer suporte temporário, a queda nas premiums físicas na China e o aumento dos estoques comerciais apontam para um perfil de demanda deteriorado. A ação de preço do cobre está se tornando mais sensível à fraqueza da demanda, com vendas sistemáticas esperadas apenas em níveis de preço significativamente mais baixos. O ativo base é o Cobre (XCU), com exposição secundária em moedas ligadas a commodities (AUD, NZD) e possivelmente em moedas de economias altamente dependentes de demanda chinesa (como o EUR). No entanto, focando estritamente no impacto direto e listando apenas ativos com exposição clara, mantemos o Cobre como ativo base e o Dólar Americano (USD) como um ativo secundário devido à influência das decisões de tarifas dos EUA.