SNB esperado para manter taxa de juros em 0.00% em setembro de 2026, com inflação em alta mas núcleo baixo.

A expectativa de manutenção da taxa de juros em 0.00% pelo SNB, apesar do aumento marginal da inflação (0.8%) e da depreciação do CHF, indica ausência de aperto monetário. A inflação subjacente baixa (0.4%) reforça a postura acomodatícia, resultando em potencial desvalorização do CHF à medida que o capital busca rendimentos maiores em outras jurisdições.

A equipe de economia europeia da Nomura projeta que o Banco Nacional Suíço (SNB) manterá a taxa de juros em 0.00% em setembro de 2026. A análise aponta para um crescimento do PIB mais forte e um aumento recente na inflação (0.8% em agosto vs. 0.4% em julho), impulsionado por preços de energia, mas com a inflação subjacente baixa (0.4%). A depreciação do Franco Suíço (CHF) em relação ao EUR/CHF perto de máximas desde o início de 2025 sugere que o SNB pode não sentir necessidade de intervir agressivamente, embora a escalada da guerra no Irã possa levá-lo a manter uma postura de vigilância contra pressões inflacionárias ascendentes sobre o CHF. A previsão é que a inflação em Q3 e Q4 de 2026 acelere moderadamente (0.7% e 1.0% q-o-q, respectivamente), levando a uma revisão para cima do PIB para 1.8%. A taxa de juros deve permanecer em 0.00% até o final de 2027, com discussões sobre um possível aumento apenas em 2028 se a inflação atingir 1% de forma sustentada. Dado que o SNB mantém a taxa de juros e a inflação está abaixo da meta, o impacto no CHF é marginalmente negativo (bearish), pois não há incentivo para atração de capital via juros mais altos.